关于卓创：热卷供需矛盾尖锐的8月反弹机会或下旬

关于卓创，苗鹏。

今年7月炎热和雨季天气，热轧板市场未能摆脱跌势，上旬继续保持6月份的跌势，跌幅比6月份大得多。据卓昌信息显示，上旬热轧板卷每吨151韩元，跌幅为6.71%，接近上个月的跌幅。

主要原因是由于其一、上旬市场成交情况不及6月份，无论高价还是低价资源均乏人问津，整体表现有价无市。其二、黑色期货市场连续三日跌停，热轧期货不断刷新上市以来新低点，市场恐慌情绪再度蔓延，个别商户抛货套现以减少损失，导致低位资源不断增多。金融市场剧烈震荡之下，现货市场难以独善其身，加之市场需求偏差，钢市基本面利空因素密布，在涨买不买跌的情况下，热卷价格断崖式下跌。

钢市在长期处于低迷态势的情况下，一有风水草动都会被炒作，中旬唐山市环保限产、严惩的消息推出之后，市场对此有强烈的反应，首先钢坯三日累计反弹140元/吨，但炒作成分过多，钢市经历了过山车式行情，再度迅速下调，热卷市场借此机会基本在钢价底部站稳。

供需矛盾尖锐 成为拖累钢价下行主因

最新的热轧板卷产量数据显示，据卓创统计，6月份热轧板卷总产量1551.5万吨，月环比增加0.49%，较去年同期增加1.87%。其中中厚宽钢带、热轧薄宽钢带呈现增加的趋势，中厚宽钢带产量为1045.5万吨，较上月环比增加0.34%，热轧薄宽钢带产量449.1万吨，月环比增加3.22%。热轧薄宽钢带产量降幅明显，6月份产量为56.9万吨，月环比大幅下降14.82%。6月份检修钢厂有所减少，总体产量略微高于5月份，市场供给面始终处于高位，而需求情况持续低迷，甚至出现萎缩的局面，热卷市场供给矛盾加剧成为拖累钢价下跌的主要因素。

目前热轧板卷社会库存271.80万吨，较上月底下降1.87%，较去年同期下降10.91%，热卷库存在连续五周增加之后，7月下旬开始下降。虽然7月热卷市场出现两小波反弹，但商户整体心态偏差，对8月中上旬的预期不乐观，补库操作开始减少，保持继续出货的态势。

7月中下旬热轧板卷逐渐进入一个窄幅震荡的格局，商户对8月份的预期较为迷茫，是否补库操作都趋向谨慎。从市场成交情况来看，下游需求恢复速度依旧缓慢，且依旧处于需求淡季，为此热卷反弹的动力明显不足。但近期环保炒作消息增多，市场对此理性对待，并未出现大涨的局面，钢价底部已经逐渐形成支持，卓创预计热卷下跌的空间明显收窄。另外钢厂8月份期货价格普遍下调200-250元/吨，钢厂对下个的预期情况较为谨慎。原材料方面，铁矿石港口库存压力不大，继续下调的空间收窄，热卷钢价底部支撑增加。预计8月份热卷市场或先抑后扬。

卓创资讯：涂镀8月预警：三季度攻坚阶段 涂镀市场风云再起

卓创资讯 毕红兵

本月涂镀市场整体继续处于下行通道中，13日左右有一波小的反弹行情出现，之后继续延续前期跌势。直至临近月底，北方京津博兴市场受唐山环保和北京会议影响，钢坯急速上行，涂镀持续上涨。从原料市场来看，7月全国钢坯市场价格前期持续下跌，唐山普方坯自7月1日1820元/吨下跌至8日1670元/吨，中期窄幅趋强运行，唐山钢坯价格自6月8日上涨80元/吨至18日1750元/吨，后期整体波动较大，唐山钢坯价格自6月18日上涨90元/吨至30日1840元/吨；从焦炭来看，7月上旬全国焦煤市场整体弱稳，部分地区价格零星下行，其中潞安集团瘦煤和喷吹煤价格下调30元/吨。对于钢厂、加工户和零售商、终端来说，本月的实际成交较前期大幅减少，部分贸易商反馈，本月订单不急上月的三分之二。而今年整体的订单较去年缩量明显，商家实际操作空间大幅压缩。以彩涂为例，前几年利润尚有100-200元/吨，今年仅有10-20元/吨。在当下房地产复苏迟缓，家电、汽车数据不佳的情况下，下游消费能力减弱。而对外出口则连续受到诸多国家反倾销的抵制。整体来说，本月涂镀市场空多交织，走出了一波震荡下行的行情。

从下月涂镀市场来看，市场大涨概率依旧较低，由于受到诸多因素影响，有两拨反弹行情预期还是存在的。卓创看来，基本面情况较前期稍有好转，尤其是供需处于弱平衡状态，市场可炒作题材在逐步增多。我们继续关注的点有几个：其一，供应面将会有部分萎缩。受到9.3反法西斯阅兵影响，唐山及周边诸多钢厂在八月份减产预期增多，钢坯、热轧、冷硬等原料受此影响将会逐步限量供应，对市场来说形成有效的看涨预期；其二，需求面来说，并不会有明显释放。尤其是京津周围将会受到影响，室外工地多数停工。而八月份南北高温、雨季将会继续持续，对室外的基建作业形成抑制；其三，重点钢厂目前多数在盈亏边缘徘徊，后期将会继续通过阶段性停产检修来减少亏损，对市场来说有一定支撑。而批量检修增加后，能否形成全国性的检修高潮，还需继续拭目以待；其四，货币及经济面来看，国际上美元加息预期依然存在。国内适逢第三季度攻坚阶段，采取更多的手段来稳增长、调结构，实行积极地财政政策和定向稳健的货币政策来调控市场将会成为继续跟进的现象。总体来说，八月份月初反弹、月中下行、月底再次反弹的行情将会值得我们关注。

卓创资讯：六月份我国废钢价格持续探底 废钢进口量再次下降

卓创资讯 路文琪

1. 六月份废钢进口情况解读

1.1 六月份废钢进口量分析

据海关数据统计，6月份我国废钢进口量为20.75万吨，较上月减少1.26万吨，降幅为5.76%，本月废钢进口量较上月小幅减少。

图1

1.2 六月份废钢主要进口国情况分析

本月我国从日本、韩国和比利时进口废钢数量最多，6月份从日本进口废钢数量约18.50万吨，较上月减少0.42万吨，降幅为2.24%；从韩国进口废钢数量为0.75万吨，较上月减少0.16万吨，降幅为17.99%；从比利时进口废钢数量为0.34万吨。

1.3 六月份主要省份进口废钢情况分析

本月我国废钢进口量最多的省份依次是浙江、江苏和天津。6月份浙江进口废钢数量约18.49万吨，较上月减少1.53万吨，降幅为7.64%；江苏进口废钢数量约为1.05万吨，较上月减少0.035万吨；天津进口废钢数量约0.32万吨。

图2

2．六月份我国废钢进口量减少原因分析

6月份国际出口废钢价格高位运行，截止6月30日，美国国内1#重废252美元/吨，混合重废出口价271美元/吨，日本2#重废出口价216元/吨。国际废钢价格高位坚挺，而6月份国内废钢价格却不断下跌，主导钢厂沙钢废钢采购价累计下跌130元/吨，江浙地区中频炉钢厂废钢采购价累计下跌220元/吨，而由于成品表现不佳，转炉钢厂减少废钢用量，电炉钢厂降低开工率，6月份我国废钢消耗量减少。这就导致我国废钢进口量继续下降。

3. 七月份我国废钢进口情况预测

7月份成材与原料市场均好于上半年，原料与成材价格均呈现震荡运行的走势，尤其是7月下旬，受河北地区钢厂受环保影响限产这一政策影响，钢材市场经历一波反弹行情。上海螺纹钢价格月底较月初上涨80元/吨，唐山钢坯月末较月底上涨20元/吨。受成品变动影响，废钢价格也呈现震荡运行的走势。由于我国使用进口废钢的主要省份为浙江和江苏，7月上旬华东地区沙钢等当钢厂累计下调废钢采购价130元/吨，中下旬大厂一直持稳观望；小厂先跌后涨，震荡运行，月末较月初上涨60-80元/吨。由于7月中下旬废钢市场经历一波持续拉涨行情，贸易商更加盼涨而持货不出，加之三伏天温度高，基础贸易商和加工工人操作积极性不高，各地废钢市场均出现货源紧缺的情况。国内废钢货源紧缺，预计7月份我国废钢进口量将小幅回升。

卓创资讯：环保炒作持续发力 钢坯市场活跃增加

卓创资讯 岳文静

近日唐山地区环保炒作持续发酵，市场整体较为活跃，下游商家采购积极，钢厂挺价探涨意图明显。昨日唐山普方坯价格上涨30元/吨至1840元/吨，距离本月高点仅差30元/吨，较本月低点已高出170元/吨。随9月北京大阅兵日起逐渐逼近，商家对看后看涨心态增加，后期钢坯价格能否真正逆袭，卓创资讯带您一一分析。

钢厂原料采购较谨慎 上游市场难有较大上涨空间

从上游市场来看，本周铁矿石外矿出现拉涨，内矿和废钢市场整体持稳，焦炭市场延续弱势。铁矿石方面，本周钢厂复产逐渐增多，传言矿山控制发货量，加之期货近期表现较好，铁矿石期货市场周中出现拉涨，但市场观望氛围仍占主流，钢厂采购较为谨慎，此外环保炒作消息持续性较弱，铁矿石后期持续上涨可能性不大。废钢铁方面，因钢材的大幅拉涨以及废钢铁市场资源紧缺，本周国内主流废钢持续上涨，多数地区废钢累涨60-100元/吨，但后期部分大钢厂库存尚有支持，加之钢厂亏损面较大，资金尚不宽裕，后期难有较大涨幅。焦炭方面，本周焦炭下游钢厂限产力度继续扩大，需求气氛不高，部分唐山地区钢厂库存可用天数略有提升，采购积极性继续减弱，短期内市场偏弱运行。后期原料市场整体上涨空间不大，多存趋弱可能，对钢坯大幅上涨缺乏支持。

高炉检修增多 调坯材开工率回升

由于环保及资金压力不减，唐山地区高炉开工率已低于正常水平，本周高炉检修数量再增加一座，本周唐山164座高炉27座检修，开工率83.54％，周比减少0.7％，检修高炉容积合计17180m3，周比增加1480m3，产能利用率88.90％，周比下降1.22％。由于钢厂开工率处低位，弱钢坯市场成交出现好转，则钢坯资源出现紧张状况可能性较大，对钢坯价格有一定支撑作用。从下游市场来看，近日调坯材市场成交尚可，市场活跃度较前期较高。再看看利润方面，调坯轧材厂已出现盈利，两方面因素制约，近期轧材企业生产热情较前期上升。且阅兵将至，部分企业或在后期加力生产，对钢坯需求将呈增加局面，利好钢坯市场。

商家环保炒作热情不减

从“大阅兵钢厂停工限产消息”，到“唐山雾霾天环保三级预警”，环保消息此起彼伏。7月阴雨天气依旧持续，终端工程施工进度缓慢，终端需求薄弱状况尚未改观，而钢材价格却出现持续上涨。在这波上涨的背后，商家环保炒作有着不可估量的作用。对于后期，大阅兵步步逼近，“APEC蓝”已成定局，商家炒作热情或将有增无减。

综合来看，纵观市场格局，钢坯价格后期上涨仍有一定动力，但弱势尚存，钢坯价格上涨空间有限。卓创资讯建议商家时时关注市场消息面以及成交状况，谨慎操作为主。

卓创资讯：环保限产来袭，带钢市场最为敏感

卓创资讯 李颖

1.环保再次来袭，带钢应声拉涨

据卓创资讯监测，目前全国带钢价格指数为593.21点，周累计涨29.19点，现货方面，本周较上周累计涨60-140元/吨。涨幅在本月为最高的一周，而较去年同期价格仍低30%左右。具体分规格来看，145系列窄带方面，本周涨幅小于宽带，价格上由之前的倒挂回归正常。钢厂供给无明显变化，本周145窄带日供给量维持1.2万吨，而架子管日需求量仅6000-8000吨，因此价格上涨较被动，也是在本周中涨幅最小的原因。232系列带钢方面，本周大幅拉涨高达140元/吨。一方面在钢厂严重承损下，在环保炒作中看到一线生机，带钢和钢坯配合式拉涨。另一方面，下游订单并不佳，但同时预期北京阅兵而带来的环保后期会影响原料供应，局部补库较多对带钢市场心态有支撑。第三，中期看涨操作者当前加仓较多，对市场成交也有促进作用。

2.钢厂利润明显好转，生产积极性增加

本周带钢钢厂利润监测：调坯145与钢坯本周平均差价205.7元/吨，较上周涨18.7元/吨，考虑钢坯运费为38元/吨，加之145带为送到价格运费20元/吨，目前二者实际差价为147.7元/吨，加之商家加价费用，协议户钢厂有返利，因此净盈利30-40元/吨。非调坯生产的宽带系列，232系带钢与钢坯本周差价平均197元/吨，较上周增27元/吨，本周钢坯平均倒挂173元/吨，而轧材生产成本120-140元/吨，目前232系非调坯带理论亏损125元/吨，较上周有明显改善，钢厂生产积极性同步增加。

其中22条调坯产线中，开工13条，开工率59.09%较上周持平，其中在产145产线共计6条。

从三个地区钢厂开工率来看，唐山和天津开工率均有增加，霸州三利检修增加一条而使开工率降低。整体来看，开工较上周增加两条，日供给量增加6000吨左右。

3. 再涨后劲不足，下游市场成交为主

本周下游市场收到成本面的推动，价格呈现循序渐进的上涨走势。焊管、镀锌带钢、冷轧带钢主流钢厂出厂价格分别涨50元/吨、170元/吨与130元/吨。本周焊管涨幅明显低于原材料140元/吨的涨幅。分析其原因，有三个方面。第一，上周焊管与热轧带钢价差为240元/吨，与其加工成本相比，价差较大，因此本周跟涨节奏略缓；第二，今日热轧带钢涨50元/吨，焊管厂家报价尚未跟涨，或将在明日进行上调；第三，焊管厂家，作为终端用户上游的最后一环加工者，所表现出来的市场情况最为接近终端实际情况，虽然上游拉涨，但终端需求无明显改善，因此焊管跟涨偏缓。镀锌带方面，本周镀锌带钢全面跟涨热轧带钢。由于唐山贸易商加价较高，因此镀锌带钢上涨幅度高于热轧带钢出厂价涨幅。今日唐山贸易商报价较上周同期涨160元/吨，与霸州镀锌带钢价格170元/吨的涨幅基本一致。冷轧带钢方面，本周涨幅较原材料涨幅低10元/吨。虽然环保利好因素的炒作之下，冷轧带钢厂家自身来讲有涨价意愿，但下游接受程度有限，加之上游热轧带钢贸易商普遍加价较高，成本压力转移到终端消费的过程略显艰难。厂家在以成交为主的心态作用下，跟涨的积极性受到限制。下周来看，考虑到距9月3日阅兵仪式越来越近，华北地区环保要求仍不会放松，对钢厂挺价心态上仍是一种支撑。但作为热轧带钢与终端市场两者的中间加工者，焊管、镀锌带钢、冷轧带钢皆面临成本高企与需求不佳的矛盾境地。双方力量博弈之下，厂家或将以照顾终端市场为主，以规避盲目跟涨带来的风险。

4. 环保预期持续，带钢能否再度拉涨？

本周带钢市场大幅上探，涨幅达到6.6%-7.25%，环保消息持续，具体整治措施尚未明示，下周带钢厂家能否再度拉涨？

基本面利好消息：

第一， 北京9月3日举行盛大阅兵仪式，唐山等周边地区或加大对环保要求，8月下旬环保政府或有减产限产的具体措施。

第二， 因有环保检查预期，短期下游商家提前入市备货，准备较为充足的原料库存，以满足生产。

基本面利空消息：

第一， 唐山下周天气呈多雨，空气质量或偏好，钢厂生产限制较小。

第二， 下游镀锌带等厂家出货不佳，因环保预期，部分厂家开始备原料及成材库存，即便环保政策实施，市场货源相对充足。

第三， 7月24日公布数据，中国7月制造业PMI初值为48.2 ，预期为48.2 ，为15个月低位，表明中小型企业缺乏活力。

卓创观察：本周环保检查的预期再度提振市场，但在一轮补库之后，厂商多理性看待市场，加上终端需求仍无较大改善，仅为短暂性补库，持续性较差，因此上涨动能稍显不足。

下周环保预期持续，随着阅兵仪式的临近，8月上旬或出示具体政策要求，给予价格提振，但实施力度加大或在8月下旬，加上厂商补库逐渐完成，卓创预计，下周带钢价格或运行趋弱。