根据《日经亚洲评论》的最新消息，2017年iphone将部分进口到OLED，苹果通知供应链企业，2018年所有iphone将采用OLED屏幕。

根据Display Research的数据，OLED显示技术将取代LCD成为新的千亿美元级别的市场，“2015年全球OLED市场规模约为130亿美元，2020年将增长至330亿美元，年均增速约为20%”。在如此之大的市场空间里，中国OLED相关上市公司能够切到多大一块蛋糕呢？

从CRT到LCD显示屏，中国企业一直处于跟随状态，这次在OLED显示技术上中国公司能否实现弯道超车呢？

OLED（Organic Light-Emitting Diode）又叫做有机发光晶体二极管，它具有自发光的特性，不需要背光源，对基板材料的选择面比较宽，而且驱动电压在10V以下更加省电。OLED可以分为PMOLED和AMOLED两种，前者是比较成熟的技术，后者是有源驱动型（AMOLED）又叫做“魔丽屏”，是三星、LG以及夏普等公司着重发展的下一代显示技术。OLED显示技术将使未来手机将更轻更薄，响应速度更快，显示效果更加出众，而且还可以随意折叠。

从AMOLED产业链可以看出，其上游由设备、材料和零件构成，其中游主要是面板制造和模组组装，下游就是智能手机、平板以及汽车中控屏等各种应用设备。现在A股市场资金爆炒的股票主要集中在中颖电子、丹邦科技、濮阳惠成等相关上游行业公司。

而券商研究报告也非常看好上游材料商的业绩弹性，除了推荐中游面板厂商深天马A和京东方之外，重点推荐了OLED产业链上游的公司，比如国内Film龙头欧菲光、驱动IC中颖电子、屏幕切割设备提供商大族激光、3D盖板玻璃生产商蓝思科技和星星科技等。这些公司真的如此受益于AMOLED产业链的崛起吗？

事实上，三星和LG作为OLED界绝对的霸主为了确保稳定供应，近年来不遗余力地扶持本国的上游行业。而住友化学等一些日本的企业实力不容小觑，日本企业OLED专利申请量全球第一，比如阳极材料ITO的技术就掌握在日本人手里。而我国多数OLED相关公司都未能进入到三星和LG的供应商体系，依然是以承接中间体和单体粗品的外包业务为主，只有极少数公司进入了主流供应商体系。

这也是我在6月初感慨《能从OLED分杯羹的，也只有深天马A了》的重要原因。但是市场资金不是这么看的，相比中游面板企业而言，上游OLED材料公司的业绩弹性比较高，而且以小市值公司居多，所以资金选择了爆炒上游材料公司，中颖电子（300327）以及PI材料的丹邦科技（002618）等股价已经创出了新高。

这是存量资金博弈下市场的选择，我们要尊重这个选择，但是也要看到没有业绩支撑的公司股价一旦下跌跌幅较深。比如丹邦科技市盈率已经高达440倍，而中颖电子也有160倍的市盈率。即便是中游面板商京东方A总市值高达800亿元，市盈率却有191倍！可见市场对于OLED行业给予了多高的预期！

那么到底有多少上市公司能够真正受益呢？个人觉得可以围绕这个思路来布局OLED，那就是OLED行业给上市公司带了哪些新增需求。就整个OLED上游材料来看，主要是电子传输层材料和有机发光层材料，这点与LCD不同，它们是市场的新增需求。而盖板玻璃和切割等工艺，则是左右倒右手的生意，LCD和OLED都会用到，不会有太多的增量空间，PCB印刷电路板更是没有多少技术含量的红海市场。

同样是Display Research行业数据，OLED有机材料约占OLED市场规模的13%左右，2015年OLED终端有机材料的市场份额约为39亿美元，对应的中间体市场份额约为4亿美元，接近25亿元。根据中信建投的卖方研报告，目前我国万润股份、西安瑞联、吉林奥来德、北京阿格蕾雅是OLED中间体材料领域的第一梯队，这些公司主要从事空穴传输层材料、发光材料以及新型中间体的研发生产和销售。

其中只有万润股份（002643）是上市公司（截止6月28日市盈率为54倍），万润股份是中节能旗下公司，其中控股子公司江苏三月光电（2015年净利润24万元）和全资子公司烟台九目化学涉及OLED显示和中间体业务。据上市公司2015年报，万润股份期间归属母公司净利润和扣非后的净利润同比实现了167%和194%的高增长，其中显示材料（包括高端TFT液晶材料和OLED材料）在公司营收中占比为55.79%，是公司主要利润来源。如果在华为、小米等国产手机OLED屏渗透率持续提高，则公司有望保持较快的增长速度。

再来看OLED带来的另外一个增量，那就是膜材料。OLED最终要实现可折叠可弯曲，所以传统的玻璃基板和玻璃盖板未来必然会被柔性聚合物材料所代替，这是未来OLED的进一步发展。

与上一代显示技术LCD相比，柔性阻隔膜等阻隔材料可能从中受益最大。因为OLED有机材料遇水和氧气容易发生化学反应，所以要求封装材料具备有良好的阻隔性能，尤其是基板和封装盖板的阻隔能力要更强。目前通过在柔性基板上沉积多层堆叠结构的无机薄膜来实现，也可以通过粘贴汽阻膜来实现。在目前上市公司里做封装阻隔膜的公司比较少，只有万顺股份（300057）和康得新（002450）有高阻隔膜，而丹邦科技（002618）有用于电子柔性电路板的PI膜，其他公司比如很多从事ITO导电膜。万顺股份有ITO（氧化铟锡）导电膜也有高阻隔膜，它的高阻隔膜产品已经处于OLED制造厂商送样品阶段。而康得新有预涂膜和光学膜两大品种，它的水汽阻隔膜目前可以达到玻璃级封装水平。

在柔性基板材料方面，主要是耐高温的PI材料聚酰亚胺，其中透明柔性PI膜可以替代玻璃作为下一代OLED显示技术的衬底材料。由于聚酰亚胺的制造流程和工艺要求比较复杂，现在即便是电子级的PI材料有80%都是进口，所以更别说透明柔性的PI膜材料了。在A股上市公司里只有丹邦科技2月份刚刚投产了年产300吨的聚酰亚胺电子膜生产线。深圳惠程（002168）则因为亏损已经剥离了这块业务。所以在欢乐地炒作OLED概念时，我们也要时刻盯着风险，不要做接最后一棒的那个傻子。

至于中游面板企业京东方和深天马，在三星、LG、JDI等巨头甚至是台湾企业的激烈竞争中能否胜出？艾米米同学已经在6月3日的文章中讲的很清楚了，有兴趣可以回头去看看。