本周重点：

政策面：上周，金融市场的重大风险事件层出不穷，多位大师齐上阵，市长倾力演绎。

周二英国首相特蕾莎梅如期公布脱欧方案，美联储主席耶伦两度就经济展望和货币政策发表讲话，周四“鹰声阵阵”挽救美元大厦，但周五意外翻脸大放“鸽辞”，美元受挫下跌，令美元措手不及的还有周六凌晨特朗普的正式“登基”，其高举民粹主义大旗。中国方面：统计局公布2016年中国GDP增速6.7%，较2015年的6.9%下降2%，市场预计2017年增长率只有6.5%左右。资金面，目前央行从1月份以来累计投放的流动性规模大概在1.6-1.7万亿，与流动性收紧因素相比，仍有一定缺口，预计央行在春节前仍需要进一步投放流动性来缓解资金面紧张的影响。市场预计，2017年1月新增贷款甚至可能超出去年同期的2.51万亿元。

供应面：春节长假即将到来，但国内冶炼厂除正常检修外，几乎不受影响，开工率仍维持在较高的水平。出口方面，冶炼厂通过加工手册出口至保税区的利润，受人民币大幅升值影响，前一周重新回到亏损状态，料本周冶炼厂出口意欲并不高。进口方面：中国海关总署公布的数据显示，中国2016年12月未锻轧铜及铜材进口量较前月增加28.9%至49万吨，环比11月大增11万吨。不过我们预计1月份进口量难以保持高速增长，进口亏损严重和下游需求疲弱是主因。

需求面：据我们南储商务网铜研究小组统计：大型铜杆企业春节期间只放9-10天，其他中小铜杆厂已经停炉检修；铜管厂订单火爆，估计年前3天左右才放假，大型家电企业放假时间也较短，只有不到一周时间；铜板带厂，因2016年不少铜板带厂家倒闭使得存活下来的板带厂，目前订单十分好。部分企业订单已经排到2月中下旬，其放假时间也较往年要晚，今年放假时间为春节前3天，预计春节过后铜板带企业的订单仍会维持在高位。而大型电缆厂也于年前4天左右放假，其对年后订单抱谨慎乐观态度。此外，铜价经过上周持续回落，并初步呈现站稳迹象，下游企业有增加库存过节的意欲，这从近期现货升水有站稳迹象也能反映，若本周下游有真实补货迹象，则有利铜价站稳反弹。

技术面：伦铜方面，从周k线来看，其仍处于5420-6045这个震荡区间中，后市重点关注自10月28日以来形成的上升通道，若不失守该趋势线，后市铜价继续震荡走高的概率较大。上周沪铜连续回落，目前在30日均线附近即46200附近获得支撑，我们认为只要其不跌破60日均线所在的45420，后市可能继续走高。

总体来看，目前大环境尚可，央行继续大放水，下游虽然陆续放假，但多数企业对年后订单仍持乐观态度，并有增加库存过节的迹象，因此，我们认为后市铜价跌幅有限，维持震荡走高的概率较大。（撰稿人：龙华琛）

（摘录自：南储商务网/铜市场周报）