这两天是股票损失、基金损失和香港股票损失。电商下降，新能源下降，出租车软件下降，电动车下降，视频网站下降，电场费下降，搜索引擎下降，大多数行业都是绿灯，白酒集团跳水，茅台也连续几天下跌，27日下跌5.06%。

不禁感慨，政策性风险才是最大的风险。这段时间不管是大盘涨还是跌，中国平安的表现都是相当的稳定，那就是不断地下跌。

（图片来源：茅台推特配文）

昔日的大白马也集体下跌，27日收盘，美的集团跌5.07%，恒瑞医药跌7.97%，中国平安跌3.36%。从去年11月30日最高点94.62/股，截止到27日收盘价52.67/股，中国平安累计下跌44.3%，市值蒸发超过6000亿。

中国平安作为深圳收入最高，利润最高的企业，作为大金融保险龙头标杆之一，市场倚重的白马股，中国平安咋就不香了？风起于青萍之末，浪成于微澜之间，一切亦有迹可循。

一：业绩不行，新业务市场价值在下降，市场信心不足。

中国平安业务收入主要来源寿险业务，其对公司利润贡献最大。2020年因为疫情，业绩下滑属于正常现象，但到了2021年，我国疫情趋于平稳，基本上全面恢复了生产生活，其保费收入4222亿元，同比上年的4452亿元略微下降5.2%。同期，中国人寿、中国人保、中国太保和新华保险的保费收入分别为4426亿元、3415.28亿元、2231.86亿元和1006.10亿元，对应同比增幅为3.41%、1.93%、3.67%和3.85%。

2021年正常的生产生活基本全面恢复，同行业纷纷反弹复苏，平安“不进反退”的数据，说明公司的核心业务出现问题，业绩的“压舱石”已然失速。

拉长时间轴，2017年后，中国平安开始进入了缓步慢行阶段，并且越走越慢，保费收入增速从28.87%下降至18.94%，并一步步降至2020年的0.34%；而退保率则一路从2017年的1.3%走高到2020年的1.7%。

长期来看，影响保险行业的增量市场的核心因素是人口数据，当前我国社会逐渐走向人口老龄化，而人口老龄化对于保险行业是利空。

二：平安代理人人数在下降。

据财报显示，2020年平安月均代理人数量102万人，较2019年的117万人减少12%；2019年月均代理人数量较2018年的142万人减少18%；截至2021年一季度，这一规模再度下降到98.57万人。

中国平安的保险业务靠的是保险代理人制度，金字塔形的组织形式实际上就是“人海战术”，这些人和平安并没有劳动合同关系。一般都是自己先买份保险，然后拉亲朋好友来买保险。如今这种模式的效果越来越差，成交率下降，导致业绩下降。

代理人人数减少，人员流动频繁，代理人辞职之后留下没人管的“孤儿保单”，原来因为人情带来的保单可能也不会续费。

三：平安投资频频踩雷。

平安大手笔的投资频频踩雷，如分红大户汇丰银行取消派息、华夏幸福深陷债务危机、中国金茂业绩爆雷，投资高压政策下的房地产，比如并购方正。

四：公募基金大幅减持。

数据统计，公募基金二季度减持市值最多的是中国平安，达到了217.89亿元的减持。其次是美的集团和恒瑞医药，减持市值分别为210.92亿元和129.23亿元。

23日晚（周五）中国人保再次遭社保基金减持不超过8.84亿公司A股股份，这是社保基金第二次减持中国人保。中国人保26日收跌6.37%，保险板块集体下跌。

五：中国平安这两年高管人员动荡。

原公司股东相继离开，再加上公司大股东卜蜂集团两度减持，两次共套现290亿元，持股比例下降到6.85%。

从千亿资产到万亿资产，平安在不涨和大涨间摇摆。

截至2020年末，平安已成为一艘囊括保险、银行、信托、证券、投资、理财的全牌照金融航母，营收超1.2万亿，资产总额接近10万亿。

有一个段子，“买平安的保险，不如买平安的股票”，说明公司赚钱多，去当他们的股东很合适。

我们把这些年平安A股的年度涨跌进行比较，2007年3月1日中国平安上市，2007年-2020年分别为：106%、-74.94%、107.2%、1.94%、38.68%、31.5%、-7.86%、79%、-51.8%、-1.58%、97.52%、-19.83%、52.34%、1.78%，波动明显，估值也从高峰时期的上百倍下降到如今的10倍左右。

纵看中国平安上市以来的业绩，每年都实现盈利，只有在2008年金融危机和2020年疫情的时候出现过负增长，净资产收益率近四年稳定在20%以上，现金分红股息率方面保持在2%以上，“白马股”名副其实。

如果你拿着中国平安，应该非常考验判断力和定力，因为很有可能一朝回到“解放前”。