2021年第一季度财险公司“十三井”综合竞争力排名：泰宝第一、仁宝第二、英大第三！(2021年第4期共计第33期)

事实上，分析一家保险公司，只看保险费或只看利润，可能看起来有点片面。(威廉莎士比亚，保险费，保险费，利润，利润，利润，利润，利润)。

为了综合去看一家险企的经营情况，我们从风险、盈利、发展、规模等方面，选取了5项指标，自2016年推出《“13精”综合竞争力排名榜》，至今已经连续发布三十三期了。

今年新增一项，即净资产变化额。

“保费增速”、“ROE”、“偿付能力充足率”

“财务杠杆”、“总资产”、“净资产变化额”

六个方面

看险企综合实力

谁家竞争力最强

1

2021年一季度

“13精”综合竞争力排名榜

注：榜单不包括天安财险、易安财险，皆因自2020年7月被接管后，暂未对外披露相关数据。

TOP3:太保财险、人保财险、英大财产

第一名 太保财险

第二名 人保财险

第三名 英大财产

需要注意的是，这已经是太保第八次排名“13精”综合竞争力的第一位了，而这一切背后最大的功臣，应归于提前布局非车险发展取得卓越成效，详见后文。

此外，值得关注的是，暌违一年之后，人保财险终于重回TOP3，位列竞争力排名榜第二位。

此前，我们说过在今年上市险企股价普遍下挫的情况下，港股中只有4家险企股价跑赢恒指，且人保财险股价上涨幅度最高。

现在看，市场似乎总是先知先觉的，详见《2021年过半，上市险企增速全线下调：是至暗时刻，还是黎明前夕？》。

前十的竞争实力，究竟如何？

虽然，大家在看每期竞争力排名榜的时候，可能更关注的是排名结果。

但是，大家仔细看上图TOP10的各项指标数据和排名情况，会发现各家公司间有较大差异。

比如，TOP3的太保和人保以及英大，三家公司排名上固然相近，但是，太保财和英大财产在保费增速方面，表现更为优异。

人保财险，与这两家公司相比，增速虽略逊一筹，总资产以及净资产变化额却更出色。

同样的，平安今年保费增速虽低至-8.7%，已经是倒数的情况，但仍旧能位列竞争力第四位，凭借的是其一直以来出色的盈利能力。

所以，大家在看排名榜的时候，还是要重点看看各项指标之间的关系和差异。

2

太保第一，人保第二，英大第三

提早抓住非车机遇有多重要

TOP1：太保财险

第8次问鼎，非车发展依旧迅猛！

①太保财险：第8次问鼎财险竞争力排名榜第一！

如果，大家仔细看前文中的各项指标，会发现在“老三家”中，太保财险的增速无疑是最高的，且领先行业近一倍之多。

虽然，其ROE仍是三家公司中最低的，但是，已经紧追上平安和人保，将差距缩小到0.1个百分点左右。

因此，2021年一季度，太保财险再次凭借规模与效益的出色表现，问鼎“13精”综合竞争力排名榜NO.1。

这已经是其自2018年至今，第8次摘得“13精”综合竞争力排名榜的桂冠！

②提前布局非车，优势日益明显！

那么，在行业受综改影响车险保费整体负增长的情况下，太保为何能保持超越行业一倍的增速呢？

从上图可以看到，2021年第一季度太保产险实现保险业务收入437.47亿元，同比增长12.0%。

其中，车险业务收入 218.67亿元，同比减少7.0%；非车险业务收入218.80亿元，同比增长41.0%。

由此可见，非车险不仅是增速最快的，也是拉动公司快速增长的关键，已经占据太保的半壁江山。

其实，从2018年至2020年，太保财险的保费增速一直保持在10%以上，不仅领先财险业增速，也是老三家中增长最快的。

这一切的背后，就是得益于战略转型布局早，非车优势日益明显，详见《2020年财险公司“13精”综合竞争力排名榜：太保蝉联第一，非车优势日益凸显！》。

只是，这一点在今年一季度更为显著。因此，太保财险得以再次在老三家中脱颖而出。

人保，排名第二；平安，排名第四

信保业务先后拖累两巨头！

①人保财险：意健险、农险、责任险等相继发力，助力公司重回竞争力第二名！

其实，去年人保财险之所以未能进入竞争力TOP3的核心因素，就是受信保业务亏损收缩影响，导致公司保费近乎零增长，拖累了整体排名。

但是，从上表中可以明显的看到，这一效果在今年已经得到了消化。

人保在意健险、农险、责任险等方面相继发力，这三个险种的保费增速，平均都在20%以上。

因此，凭借非车险业务保持平稳高速增长，人保得以弥补车险的下滑，实现超越市场的增速。

再加上，一直以来稳定的盈利能力，人保才能在一季度位列竞争力排名榜的第二名。

②平安产险，面对车险综改，保费增速压力较大！

此外，继人保收缩信保业务后，平安也在压缩相关业务，这就导致其非车险保费陷入负增长。

再加上，车险一直是平安的第一大险种，2019年占公司份额高达71%，在老三家中车险比重最高，故而，其车险业务受综改影响更大，保费下滑幅度达8.8%。

虽然，意健险保持超高速增长，但在车险和非车险全部缩水的情况下，也难以力挽狂澜。

因此，即使规模效应和盈利能力依旧突出，受保费增速拖累，今年平安想要进入TOP3的压力很大。

TOP3：英大财产

股东助力，一季度规模与效益都突出！

最后，说一下英大财产为何能排名第三！

其实，英大财产作为国家电网旗下重要保险业成员，公司实际控制人为国家电网有限公司。

无论是业务方面还是内部主要管理人员，都高度依赖大股东，凭借这一优势，其常年保持较好的盈利能力。

再加上，公司主要业务是企财险，今年我国经济恢复速度较快，再有股东支持，一季度英大财险的保费得以快速发展，增速高达17%远超行业。

3

一季度财险业分化更突出

小公司高增长vs低利润

看看中小财险公司：超高速增长的背后代价！

分保费规模的保费增速和ROE情况，如下图所示。

①保费增速：

老三家＜百亿＜其他＜20亿＜50亿

②ROE:

老三家＞50亿＞百亿＞其他＞20亿

需要大家注意的是，从上图可以看到，一季度中小财险公司普遍跑赢市场，且遥遥领先。但是，他们的ROE水平却是最低的~

是的，对于中小险企来讲，规模扩张一直都说第一要务，但是，不计代价的寻求扩张，是否有点盲目了。

而且，当下财险业本就处于向非车转型阶段，非车成本管控对于头部险企来讲都有一定难度，更何况中小财险公司。

所以，如何衡量好规模与效益的关系，处理好股东诉求与公司长远发展之间的关系，可能更为重要。

行业均值及中位数

“13精”在整理竞争力排名榜的时候，还对行业整体的ROE和财务杠杆等指标进行了均值和中位数的计算，以便大家按照自己公司的相应指标与之对应。

财险业的马太效应，从上图保费增速行业中位数与行业均值的差距，依旧十分明显。

看看你家的指标情况

是跑赢了均值？

还是跑赢了中位数？

4

保费增速、ROE、财务杠杆

偿付能力充足率、资产规模

大排名

更多往期排行榜

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5

“13精”综合竞争力评价体系

“13精”综合竞争力规则，修改啦！

截止到2021年一季度，“13精”竞争力报告已经推出了三十三期，影响力日益增大。

首先，感谢粉丝们对“13精”竞争力报告的大力支持。但是，影响力越大，我们就越是如履薄冰。

我们也收到了粉丝和业内大咖的一些专业建议。比如，关于偿付能力充足率的门槛问题，再比如，关于寿险公司剩余边际问题。

我们一方面觉得这些建议都是非常宝贵且专业的，另外一方面也担心，修改或者补充指标之后，使得中小公司在竞争力中处于劣势。

两害相权取其轻，我们最终还是决定做了两处修改。

第一，提高我们的偿付能力充足率门槛。

第二，增加了净资产变化额。

财险公司综合竞争力排名的指标中我们增加了净资产变化额这一指标，这点与寿险公司选择用实际资本增加额指标有所不同。

主要是因为我们在对寿险公司的评价时，考虑实际资本较净资产能够更好的刻画寿险公司剩余边际的影响，而财险公司没有剩余边际的影响因素，因此直接选择净资产更适宜。

“13精”综合竞争力排名体系

①指标：最简洁易懂，也最客观透明

保费增长率代表发展；

ROE代表盈利；

偿付能力充足率代表风险；

财务杠杆则既代表发展也代表盈利；

总资产代表规模

净资产变化额代表损失吸收能力的提高。

②频率：季度

我们的推出频率为季度，而其他公司都为年度，我们的频率更高，这也是国内首次推出的以季度指标为参考指标的排名。

③指标口径及释义

总得分=∑各项指标得分×权重，再以合计分数转化为百分制，得出“13精”综合竞争力最终得分。

保费增长率=本季度累计保险业务收入/上年同期保险业务收入×100%；

ROE=本季度净利润/（（本季度末净资产+年初净资产）/2）；

财务杠杆=本季度总资产/本季度净资产；

总资产为本季度偿付能力报告中认可资产（认可资产定义请参见《保险公司偿付能力监管规则第1号：实际资本》）

“13精”综合竞争力排名方法

①指标构成及分值

小编的小小说明：

后台总是有人留言问，为什么百分制第一名的公司却不是100分？关于这个问题，其实小编有跟主编探讨，第一名换成百分并不是问题，平滑一下就可以了。

最终没有选择平滑，是希望维持一个横向、纵向都可比的得分。

eg：

这么说，好比高考一样，假设只有语数外三科，各科满分100分，总分就是300分。

如果，你三科成绩都是100分，那么，总分就是300分，当然也就是高考满分状元，也是最高分。

但是，如果你任何一科没有得满分，比如英语90分，说明你在这门课上还是有短板，总分汇总不够300分，自然也不能是高考满分状元。

②指标评分规则

保费增长率、ROE、财务杠杆、总资产、净资产变化额，六项指标按照排名由高到低，依次赋予83分至1分，等差递减。

综合偿付能力充足率，以83分为满分，200%以上得满分，150%以上得得70%*83，120%-150%得50%*83，100%-120%得30%*83，100%以下得0分。

我们之前曾经做的一个研究显示，杠杆过低和过高都不好。杠杆太低，说明没有享受行业制度红利，杠杆太高，则可能预示着偿付能力不足风险在加剧。

因此，对于达到行业杠杆水平2倍的公司，考虑统一赋予行业中位数。

③本次评价机构

不包含原安邦系公司和目前被接管的易安财险、天安财险。

详见《天“雷”！亏损646亿+会计差错调整363亿的天安财险：明天系背后还有多少故事？》。

④数据来源

所有数据取自2021年各家公司偿付能力信息披露报告。

6

2021年一季度行业分析

系列文章汇总

“13精”综合竞争力排名榜从发展、盈利、规模等多方面评价一家保险公司，为大家分析公司发展提供了更全面的视角，是我们“13精”行业分析系列文章的压箱之作。

①保费篇

2021年一季度险企保费排名：寿险高开低走，产险低开高走，头部公司一半海水，一半火焰！

②利润篇

2021年一季度财险公司利润榜：人保和太保，超越市场且盈利增加！中小险企亏损也要高增长？

2021年一季度寿险公司利润榜：国寿超越平安，泰康超越平安，平安退居第三？

③罚款篇

罚，63家中介！停4家新业务，吊销1家许可证！银保监会，因“高峰会”直接处罚永达理~

2021年一季度保险行业处罚总结：54家险企，被罚近7千万！1人终身禁入保险业？