中国平安业务构成分为人寿保险及健康保险业务、财产保险业务、银行业务、资产管理业务、科技业务。

粗略划分可以分成保险业，银行业，互联网。由于中国平安的业务比较大，公司比较多，粗略划分可以分成保险业，银行业，互联网，文章篇幅会偏长。

寿险及健康险业务

负责寿险和健康险业务的是中国平安人寿保险股份有限公司，平安健康保险股份有限公司，平安养老保险股份有限公司。这三家公司撑起来中国平安这座大厦。2020年寿险及健康险的规模保费达到5994.32亿（去年为6116.37亿）。业务可以划分为个人业务和团体业务。重心倾向于个人业务，个人业务规模保费占总规模保费的95.69%。个人业务规模保费为5736.07亿。在个人业务上继续划分可以划分为新业务和续期业务。续期业务是收取根据保险合同约定按期缴方式支付保险费的第二期及以后各期保险费的过程。重新找过另外客户签订合同就是新业务。仅使用于寿险健康险的中长合同中，汽车保险水上保险等其他保险不适用。销售渠道是代理人渠道，银保渠道，电销、互联网及其他。其中代理人渠道是最主要的销售渠道，占了个人业务规模保费的91.50%。

我有个问题不明白，2019年新业务价值759.45亿，2020年新业务价值495.75亿，同比下降34.74%。2019年首年保费1604.79亿，2020年首年保费1489.15亿，同比下降7.2%。2019年新价值率47.3%，2020年新价值率33.3%，同比下降14%。这个新业务价值率是怎么计算出来的，为什么会突然下降这么多？

寿险及健康险业务规模保费按种类分为：分红险、万能险、传统寿险、长期健康险、意外及短期健康险、年金、投资连结险。

分红险相比2019年下降了27.94%，年金相比2019年上涨了48.36%。分红险从2019年开始有所下滑，2019年分红险和2018年相比下降了13.8%。具体原因不清楚，可能是疫情影响，导致客户急需用钱。

2020年寿险及健康险业务收入5145.13亿，净利润960.72亿。寿险及健康险业务是中国平安重中之重的业务。虽然我不明白新业务价值为什么出现严重的下滑，但是续期业务仍能保持稳定。

财产保险业务

负责财产保险业务的公司是中国平安财产保险股份有限公司。经营业务范围涵盖车险、企财险、工程险、货运险、责任险、保证险、信用险、家财险、意外及健康险等一切法定财产保险业务及国际再保险业务。这个说法是官方说话。按照业务来说是：车险、保证保险、责任保险、意外伤害 保险和企业财产保险。

2020年原保险保费收入2858.54亿，其中车险收入1961.51亿，非机动车辆保险726.48亿，意外及健康保险170.55亿。净利润161.59亿，相较去年下降29.2亿。原保险保费收入销售渠道相对分散，代理渠道（24.7%）、车商渠道（24.6%）、交叉销售渠道（16.1%）、电话及网络渠道（14.5%）、直销渠道（11.5%）、其他渠道（8.6%）。

银行业务

负责银行业务的公司是平安银行股份有限公司。中国平安及子公司平安人寿对平安银行持股比例57.94%。

说实话，本来一个保险业务已经够让人头疼了，又加上一个银行业务。

需要注意平安银行是否会持续非公开发行股票或者发行优先股，虽然平安银行从2016年开始停止增发（未来不一定）。持续的增发股票将严重危害投资者。相比于母公司的危害，对普通投资者的危害更大。

资产管理业务

资产管理业务分为信托业务和证券业务。负责信托业务的公司是平安信托。月均信托资产管理规模4246.95亿，信托资产管理费率1.02%，净利润为24.79亿。与平安信托2020年年报的净利润30.85亿对不上是因为公司提取盈余公积3.85亿，提取一般风险准备2.42亿。中国平安持股99.8%。

证券业务通过平安证券及其子公司。营业收入164.65亿，净利润31.02亿。

科技业务

通过陆金所（纽交所上市，代码：LU）、金融壹账通（纽交所上市，代码OCFT）、平安好医生（港交所上市，代码01833.HK）、汽车之家（纽交所上市，代码ATHM）等公司营业科技业务。

关于内含价值公司给出了这样一段话。

这段话能不能这么理解，大概率只会比假设的少，小概率比假设的多？

精算师给出的价值和我给出的价值

精算师给出的期末每股内含价值72.65元，假设精算师多算了30%，那么每股内含价值为50元到55.88元。这也将作为我对股价的参考之一。在这里声明，我不是精算师，我没有办法精算到小数点后几位，只能大概估值。

这张图片可以清楚地看出中国平安的侧重点，以寿险及健康险为主，财产保险，银行，资产管理为辅的经营道路。寿险及健康险的销售渠道是代理人渠道。由于疫情影响，代理人线下销售受阻。2020年代理人人数102万人，这是一个可能导致公司新业务下滑的原因，可能存在其他原因。

高层持股993.75万，以目前60元市值计算，价值5.96亿。

未来几年偿付或到期的金额已用图表列出来。

总结

中国平安于2007年3月上交所上市，假设以发行价33.8元购买100股。14年分红所得2227元，由于2015年每十股转增十股，股数100股增加到200股，以60元股价计算，总价值为14227元，年均复利10.81%。

对于中国平安我给出的估值是50到55元之间（不保证完全合理），总市值在9140亿到10054亿，市盈率在6到7之间。虽然年初至今中国平安已经下跌了30%，这一点并不影响我们对它的研究。在我看来中国平安的股价越是便宜，对于投资者来说越是有利。假设中国平安能下跌到50元，甚至是40元。那么你可以以更低的价格买入一家优秀的公司。准确的来说，不是一家公司。你买入了中国平安等于买入了平安寿险，平安健康险，平安产险，平安银行等一系列公司。

最后我仍须提醒大家，投资有风险。上述内容为我个人的分析，可能存在偏见与误差，投资者请理性思考。