经济报道记者戴岳实习公校

经过严格限制的选拔、示范机构内的多轮论证，第一个养老金理财是如何破局的，引起了业界的关注。

　　12月6日，预热多时的首批试点养老理财产品在武汉、成都、深圳、青岛正式开售。这四地符合条件的投资者都可以尝鲜首批养老理财产品。经济导报记者注意到，4只产品均为5年期封闭运作，风险等级为二级或三级，业绩比较基准最低5.0%，最高8%。

　　青岛市作为“四地四家机构”开展养老理财产品试点之一，由光大理财发售首款养老理财产品。该产品面向大众开放，1元起投、1元递增。

　　各具特色

　　6日，经济导报记者了解到，在中国理财网就可以查询工银理财、建信理财、招银理财和光大理财四家理财子公司首批4只养老理财产品信息。4家试点机构均采取“线上+线下”多渠道销售，4个试点地区符合条件投资者可持当地个人身份证赴对应机构的销售网点处，或通过网上银行、手机银行等途径购买养老理财产品。

　　经济导报记者查阅4只产品信息发现，4只产品募集起始日期均为12月6日，都是封闭式净值型产品，风险等级为二级或三级，期限为5年，业绩比较基准最低5.0%、最高8%。目前，养老理财产品销售对象为持试点地区当地身份证的符合条件的个人投资者，起购金额低至1元，单一个人投资者购买的全部养老理财产品合计金额不超过300万元人民币。

　　此外，除了光大理财的产品投资性质为“混合类”，其余3只的投资性质均为“固定收益类”。

　　从业绩比较基准区间来看，4只理财产品略有差异。光大理财产品上限和下限均为5.8%；工银理财产品的区间为5%-7%；招银理财产品和建信理财产品均为5.8%-8%。4只理财产品的销售区域也不同，光大理财产品面向青岛销售；工银理财产品面向武汉和成都销售；招银理财和建信理财产品只面向深圳销售。

　　4只理财产品均标有“养老”字样。据悉，根据试点工作要求，在中央结算公司大力支持下，理财登记中心对相关系统进行改造升级。投资者在中国理财网以“养老”字样可快速查询到试点机构发行的养老理财产品，且此类产品的产品登记编码及产品详情页面均会有“养老”标签。

　　银保监会创新部相关负责人表示，与一般理财产品相比，养老理财更加突出长期性、稳健性、普惠性特点。

　　起购低至1元

　　经济导报记者从光大理财了解到，光大理财首款养老理财产品为“颐享阳光养老理财产品橙2026第1期”（下称“颐享阳光”）。

　　《关于颐享阳光养老理财产品橙2026第1期关键信息说明书披露的公告》显示，该产品风险等级为二星级，属于混合类非保本浮动收益型，是一款公开募集、封闭式运作的净值型产品。本产品面向不特定社会公众（个人投资者，仅限青岛地区客户）销售，需是身份证号（3702开头）为青岛地区的客户或者身份证发证机关为青岛地区发证机关（仅限青岛地区银行网点线下购买）。

　　从业绩比较基准（年化）看，颐享阳光为5.8%。该产品的募集期为2021年12月6日至2021年12月14日，产品期限为5年。

　　光大理财总经理潘东表示，光大理财试点产品1元起投、1元递增，以期惠及更多投资者，同时执行优惠费率，保持零认购费和销售服务费，仅收取0.1%的管理费。

　　经济导报记者了解到，在风险管理方面，光大理财试点产品还通过引入平滑基金、风险准备金等方式保障产品稳健运行。光大理财试点产品设立收益平滑基金机制，将产品超过业绩比较基准的超额收益部分，按照50%纳入平滑基金并进行专项管理，根据产品业绩表现，专项用于合理平滑养老理财产品收益；设立风险准备金，按照管理费收入的20%计提风险准备金并进行单独管理。

　　光大理财方面表示，该产品封闭期为5年，鼓励投资者从年轻时就开始进行养老规划，提前积累，并调动广大投资者对中长期限的预防性投资需求，通过中长期的策略安排，帮助投资者共同分享中国经济发展的成果。

　　业绩比较基准较高

　　值得注意的是，本次养老理财试点是在资管新规框架下发展多层次、多支柱养老保险体系的一次尝试，打破“刚性兑付”、推进净值化转型仍是开展试点的重点。业内普遍认为，从养老市场供给结构来讲，养老产品一定要是多元化的，不同产品各有优势、各有特点，相互竞争、相互补充。

　　招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼表示，养老理财产品相对比较稳健、兼顾收益，从业绩比较基准看，首批产品比较高；商业养老保险产品主要强调养老保障服务，投资期限较长；养老基金产品在收益上会更加突出，但稳健性相比理财产品会弱一些。

　　“这些产品的目标客户有所不同，将共同构成养老金融产品体系，发挥各自的优势和作用，满足不同客户对期限、收益、流动性等不同需求。”董希淼说。

　　从业绩比较基准区间来看，这4个产品的业绩比较基准都高于大多数市场再售产品风险星级为低或较低的理财产品。经济导报记者从光大理财官网看到，阳光金月添利1号（风险较低）业绩比较基准为3.4%-3.9%，阳光金全球添利（风险较低）业绩比较基准为2.5%-3.0%。

　　国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，养老理财之所以业绩基准比较高，主要是由于期限结构，产品的封闭期比较长。在资管新规下，封闭期长就意味着可以去投一些期限更长、收益更高的产品，资产可能带来更高的回报，这是养老理财产品最大的优势。

　　从银行理财子公司自身的角度来讲，曾刚认为养老理财产品为银行理财子公司转型发展提供了广阔的空间，一方面是具有巨大的潜在市场，未来发展空间很大；另一方面，银行在养老保障市场上有一些优势，包括客户、产品体系丰富等，银行介入到商业养老保险体系当中，能更充分发挥其在这个领域中的优势，可以成为银行理财产品转型发展的重要方向。