中国平安中报纸问世一天了。市场关注度很高。很多媒体和大V都破解了。我在这里不再列出数据。主要说一下对几个要点的理解。(大卫亚设)。

1、平安的定位是平安致力于成为国际领先的个人金融生活服务集团，自公司组建以来取得的历史成绩主要是在市场化条件中干出来的，这种干体现在公司视野开阔，敢想敢干，勇于革新，始终领先市场，走在中国保险行业的最前列。这是公司的文化、基因和传统。

2、生态圈现在剩下四个了：金融服务、医疗健康、汽车服务、智慧城市，原来的房产服务被剔除，这应该是华夏幸福带来的战略影响，在未来相当长时间内中国平安每年计划投资不动产约500亿，是可投资规模的10%，具体投资多少看投资机会和谈判进展，投资主要目的是收租，提高资产收益水平，未来不会介入房地产行业的运营层面。

这里有很多人质疑当时为什么平安要投资华夏幸福，这是因为华夏幸福的造城能力和平安的大金融互相补充，在华夏幸福造城后，中国平安可以为园区的公司及其员工提供一揽子金融服务，这是当时的初衷。现在看，这个生态圈已经被证伪。

3、平安注重股东回报，向股东派发中期股息每股现金人民币0.88元，同比增长10.0%；并经董事会批准，拟使用自有资金实施50-100亿元A股股份回购。平安的分红是和营运利润挂钩，这是管理层多次强调的，回购和分红都是回报股东的一种方式。在今天的业绩直播中，平安管理层表示还会增持。分红、回购和增持，这代表了公司对投资者利益的重视。8月27日当天，中国平安已经回购耗资2937万元。

回购股价不超过82.56元每股，本次回购的股份将全部用于公司员工持股计划包括但不限于公司股东大会已审议通过的长期服务计划。本次回购的股份拟用于公司员工持股计划。若公司未能在法律法规规定的期限内实施上述用途，则未转让股份将被依法注销。

截至董事会通过本次回购方案决议日（2021年 8月 26日），公司全体董事、监事、高级管理人员暂无于未来 3个月、未来 6个月减持本公司股份的计划；公司持股 5%以上的股卜蜂集团有限公司以及深圳市投资控股有限公司暂无于未来3个月、未来6个月减持本公司 A股股份的计划。（卜蜂莲花不减持了，这是一个很大的利好，虽然我并不关心他是否减持）

在保险公司中，除中国平安明确分红和营运利润挂钩，中国太保明确分红最低比例外，其他保险公司的分红能力我不清楚。

在分红及回购后，中国平安集团层面可动用资金约500亿左右，考虑到保险改革以及医疗健康投入发展的因素，当前中国平安的资金面也不算太充裕。这次回购后我个人判断一年内应该不会二次回购。

4、寿险改革。对于寿险改革，陈心颖表示，寿险代理人模式需要彻底改革，改革刻不容缓。改革主要改4个渠道、3个产品。一是个人代理人渠道，从大进大出转到“三高”（高质量、高产能、高收入）的队伍，至少需要三年的时间。第二个渠道是社区网格化，专门针对孤儿单，确保做好续保、交叉销售和加保。三是新银保，希望打造优才渠道，跟财富管理、私财部分更加紧密结合。四是结合产险兼职代理人打造一个兼职队伍。（大家注意这一条，如果未来允许我会加入中国平安的兼职代理人团队，这个举措很可能是创造性地，但是也很难实施）第二部分的改革是3个产品，寿险+、综金+、服务+。寿险+是改变产品的同质化，加的是健康医疗管理，加的是养老管理。

陈心颖说从2020年算起，改革的时间预计为三年，那就是说明年年底我们理论上可以看到明显的改革效果。对于新业务价值的下滑，陈心颖表示，主要是两个因素，一是产品结构的因素，今年一季度开门红储蓄产品占比比较多，有产品结构短期的调整。二是个人代理人的转型，代理人人数是有下降的。

5、方正集团重组。谢永林表示，平安参与北大方正集团司法重组的初衷是为了通过医疗资源的协同打造平安集团独有的更有温度的金融保险服务，而北大医疗集团的资源在市场上是非常稀缺的。接下来只会保留医疗等核心主业相关板块，其他业务正在按照预订计划，按部就班以市场化方式对外转让或出售。方正项目共投资733亿，平安出资70%，如果考虑将出售的资产后平安的投资额大概是100亿，这是获取北大医疗资源的真实代价，大家自己判断是否物有所值。

马明哲说，一是数据丰富，30年的医疗保险经验，积累世界最大的数据，在药、疾病、厨房、医生、罕见病的全世界最大的数据库；二是全球领先的科技工具，平安医疗科技专利全世界第一，医疗科技方面有很多工具，包括健康管理、慢病管理、健康评估等工具，这些都是其他同业所缺乏的。3700家医院的远程诊断技术，都是公司自己研发，并非外部采购；三是线上和线下的医疗资源丰富，平安好医生自有医生3000名、线上签约10万名医生、全球600家医院合作单位，输送不同的客户去全球医院诊疗。

我个人判断，保险+医疗将会成为公司在未来相当长时间的重要战略，是公司寿险改革在产品端成功的关键，如果能够成功，中国平安将再创辉煌。

6、华夏幸福问题。，平安集团联席首席执行官、首席财务官姚波表示，河北省政府带头，正在做华夏幸福的风险化解方案，平安作为债委会成员之一积极参与。下半年如果情况好转，拨备或不用再计提。如果情况没有明显好转，或者化债方案明确后，平安会继续评估是否需要再进一步整体拨备。今年上半年整体拨备占了平安风险敞口60%以上。

本公司 在 2021 年 半年度 对华夏幸福相关投资资产进行减值 计提、 估值调整以及其他权益调整金额合计为 人民币 359 亿元 其中 包含本公司 2021 年第一季度报告中已披露的对华夏幸福相关投资资产进行减值计提及估值调整金额人民币 182 亿元。

如果把华夏幸福的计提加回去，中国平安的营运利润增速为18.3%左右，归母净利润增长14.7%、

7、财险业务。2021年上半年，平安产险综合成本率同比优化2.2个百分点至95.9%；营运利润同比增长30.4%至107.91亿元。“平安好车主”APP作为中国最大的用车服务APP，截至2021年6月末，注册用户数突破1.39亿；6月当月活跃用户数突破3,100万。点评：这是一个品质超一流的生意。

经过身边人的比较，平安的车险确实贵一点，优点是理赔快，原因是科技的应用。

8、创新业务发展迅猛。2021年上半年，科技业务总收入488.09亿元，同比增长14.2%。陆金所控股业务稳健增长，净利润同比增长33.3%；平安好医生、金融壹账通营业收入同比增长均超30%。

科技的价值有三个：提升服务效率、提升风控水平、降低运营成本

10、银行业务。2021年上半年，平安银行实现营业收入846.80亿元，同比增长8.1%；净利润175.83亿元，同比增长28.5%。截至2021年6月末，不良贷款率为1.08%，较年初下降0.10个百分点；拨备覆盖率259.53%，较年初上升58.13个百分点。

按照谢永林的讲法，平安银行未来在综合金融中将会承担“发动机”的角色，未来平安银行将会得到大力发展。

11、养老布局。国家提出了 90/7/3的养老模式。 90%是居家养老， 7%的客户社区养老， 3%的客户机构养老。 因此公司定位于这 3%的高端养老。 同时，马总提出了 “七星养老”的高端养老概念 。公司康养服务从 社区打造、服务提供等 方面 都较为高端，因此定位上与其他公司不同。下一步公司还将在针对居家养老 方 打造新的服务体系，针对90%的客户提供广覆盖面的服务体系。关于康养社区的销售情况，之前马总的计划是卖300单，目前销售的已经超过远超这个数字了。

平安致力于开拓高端养老市场，实现“专业让养老有品质”。2021年上半年，平安发布“平安臻颐年” 康养品牌及首个高端产品系列“颐年城”，推出引领行业高品质康养标准的“五臻” 标准（核心区位、终身管家、顶级标准、专属医疗、尊贵人生）服务体系。未来，“五臻” 标准将全面覆盖长者的生活所需，满足客户的品质康养需求。平安将建立区位、服务及保障三大优势，在一、二线城市的核心地段选址，客户步行10分钟即可到达生活娱乐圈；通过1xN管家团和950项定制服务，满足客户多样化的需求；依托超2,000名自有专家医生和超100项的专业医疗照护方案，为客户提供有品质的医疗保障。

12、互联网运营。截至2021年6月末，集团互联网用户量超6.27亿，较年初增长4.9%；平安旗下5款APP的注册用户量过亿；平均每个互联网用户使用平安2.15项在线服务。同时，得益于平安对互联网用户的高效经营，用户活跃度逐步提升，用户黏性持续增强，年活跃用户量超3.35亿。

经常有人问我，中国平安怎么应对互联网保险的冲击，这就是答案。

13、平安的客户结构。。截至2021年6月末，集团中产及以上客户近1.65亿人，占比73.9%；高净值客户的客均合同数14.11个，远高于富裕客户。随着客户在平安的年资增加，持有的合同数逐步提升，价值贡献也逐步加大。截至2021年6月末，集团5年及以上年资客户超1.23亿人，客均合同数为3.16个，远高于2年以下年资客户的客均合同数（1.86个）。

最后我还是讲一下寿险改革问题。

第一，为什么改革？传统寿险在就业市场、产品竞争和客户需求三大方面面临挑战，改革刻不容缓。就业市场方面，中国劳动力人口紧缺，同时社会职工平均工资水平不断提升、灵活就业正在兴起，往粗放式的代理人人海战术难以持续。产品竞争方面，商业保险产品同质化严重，互联网保险产品利用流量优势抢占市场。客户需求方面，随着社会保障体系逐步完善，公众的基础保险投保需求降低；而传统保险以提供简单的财务保障为主，服务低频且高质量医疗服务匮乏，客户的医疗服务需求尚未得到充分满足。

第二，改革的重点是什么？渠道方面，变局之下，寿险行业发展空间依然广阔，代理人渠道仍是主要渠道。一方面，中国人均可支配收入持续增长，医疗、养老等保障需求潜力巨大。另一方面，长期保障型产品形态复杂，需要与客户进行多次互动接触以促成销售，代理人渠道依然是触达客户的主要渠道。产品方面，保险产品要做出差异性，要在满足财务保障的基础上，提供有温度的服务。

第三、改革的环境是什么？2021年上半年，国内外经济形势复杂严峻，新冠肺炎疫情影响依然持续，全球经济发展仍面临不确定性。从行业看，中国保险业尤其是寿险行业仍处于发展阶段，市场挑战与发展前景并存，过去粗放式的经营管理以及人力驱动发展模式已经难以持续。平安寿险坚定走高质量、可持续的发展道路，牢固树立客户至上、品质至上的经营文化和发展理念，通过寿险改革，推动队伍转型和结构优化，打造有温度的保险，完善服务体系，提供更贴心的服务。

第四、改革的进度是什么？2021年上半年，寿险及健康险业务的新业务价值273.87亿元，同比下降11.7%，主要是因为寿险及健康险业务储蓄类产品首年保费占比提升9.8个百分点至46.7%，导致新业务价值率下滑；代理人渠道产能稳定，上半年人均新业务价值近2.52万元，同比增长0.7%。

第五、代理人的整改举措是什么？陈心颖说寿险改革最难的是代理人，因为涉及到几十万人需要转变。2021年上半年，代理人人均首年保费9,350元/月，同比增长23.8%；代理人收入同比下降，主要受间接佣金下降超20%，以及交叉销售收入同比下降12%综合影响。

从队伍分层经营来看，钻石队伍方面，人均首年保费是整体队伍的5倍以上，收入约为社会职工平均工资水平的4-5倍；未来，平安寿险将大力培养钻石队伍，通过圈定经营管理优秀、具备发展潜力的营业部，匹配专属服务、产品、活动，扩大钻石队伍规模，提升产能。

潜力队伍方面，平安寿险将通过数字化活动管理，对超200个动作进行标准化管理，同时提供易于销售的链式产品组合，提升队伍活动率和收入，稳定潜力队伍。

新人队伍方面，平安寿险通过常规增员及创新项目双轨发展，实施“优+” 增员升级，以优增优，逐步提升优质新人占比；实施新人经营工程，通过培训升级和产品护航，提高新人队伍留存。此外，平安寿险数字化渠道改革试点已呈现出一定效果。

部分试点营业部在业绩、行为、质量等方面得到改善，截至2021年6月30日止3个月的部均首年保费较试点前（2020年8-10月）增长6%，队伍拜访量较对照组提升约1.5倍，人均长险件数较对照组提升约1.4倍。

高品质的服务需要高素质的人才，高素质的人才需要高水平的收入，高水平的收入需要产品有较高的价值率，产品有较高的价值率还能卖出去需要产品有较高的附加值，较高的附加值一方面来源于人的服务，一方面来源于产品的设计。

如果客户对服务不在意，只是单纯看性价比怎么办？平安也会推出一些适宜的产品去满足这部分客户的需求，如果不能，那就放弃，让给其他保险公司以及互联网保险公司。市场足够大，平安不能也不该全部吃下，必须有的放矢，这里的核心是抓住中产以上客户群的需求。

第六、产品牛在哪里？产品方面，平安寿险持续完善产品体系，同时聚焦客户健康和养老新需求，依托集团医疗健康生态圈，实施“服务+” 改革，完善健康管理服务体系、探索养老服务，通过融入客户

生活场景，拓展保险服务边界，打造“人无我有”、有温度的差异化竞争优势。

这里的核心就是保险+健康管理、保险+高端养老，前面已经详细论述，这里不讲了。

健康管理无疑是最重要的改革武器，通过医疗服务带动寿险客户数量增长，提升寿险客户黏性。2021年上半年，平安寿险超20%的新增客户是来自医疗服务用户的转化，占比逐步提升。同时，平安通过医疗产品与服务提升客户黏性和价值。2021年上半年，使用医疗服务客户的客均寿险保单数、客均寿险保费均为不使用医疗服务客户的1.4倍；使用线上问诊客户的加保率是不使用线上问诊客户的3.7倍。

我个人判断，如果保险+健康管理成功布局，那么中国平安将至少领先同行10年竞争优势，并有望实现自己的利润结构从保险产品变为医疗服务，届时公司的估值体系也将发生巨变，向联合健康看齐。当然，这是一个远景规划，如果成功，市值将会在8万亿向上。

当前在宏观经济、行业发展和企业改革的三因素共振下，企业经营遇到很大的困难，这正是考验公司管理层定力、意志和智慧的时机，进，则百尺竿头更进一步，退，则江河日下前功尽弃，当此中流击水，浪遏飞舟之时，中国平安应该勇立潮头，奋勇前行，平安不改革，中国的保险企业谁改革？平安不成功，中国的保险企业谁能成功？

改革并非一朝一夕之力可完成，可惜的是，平安前面有联合健康和友邦的案例可以参考，平安有健康的资产结构，有稳定的经营业务，有强大的客户基础，有完善的综合金融，有领先的金融科技，有专业的企业管理，平安是清醒的，提前改革，自我改革，勇敢改革，坚决落实自己制定的战略，当前在各个方面已经呈现出改善的迹象，正可谓东方微白见曙光。

衷心希望，安寿险将坚定不移持续深化改革，开拓一条科技赋能的数字化转型全新道路，开启未来10年可持续健康发展的新征程。中国平安可以成为世界领先的综合金融平安，更好回报股东，服务客户，回馈社会，才不会辜负时代富裕它的伟大使命。

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