文| 《财经天下》周刊倪裕平

编辑|孙越

最近，随着新任总经理上任，中华联合人寿保险股份有限公司(以下简称中华人寿)也获得了8亿韩元的资金“输血”。

据悉，监管在近期批复了中华人寿变更注册资本的请示，而在上个月，肖灿军拟任总经理的任职资格也获得了监管批复。对于还未摆脱亏损局面的中华人寿而言，又将迎来什么变化？

三季度净资产较去年同期缩水0.59亿元

12月9日，北京银保监局发布公告称，批准中华人寿注册资本由18亿元增至26亿元。增资后，公司原有股东及出资比例保持不变。

在中华人寿此前披露的公告中，对于增资事项有更为具体的描述。据其披露的公告，中华集团拟与中华财险共同向中华人寿增资，交易标的为中华人寿定向增发股。增资协议约定，中华人寿向中华集团和中华财险以1元/股价格各发行6.4亿股股份和1.6亿股股份，中华集团、中华财险向中华人寿认购新增股份价款，分别为6.4亿元和1.6亿元。

增资后，中华集团与中华财险的持股比例不变，分别为80%和20%，中华人寿的注册资本则增加至26亿元。

而这并非其首次提出增资，中华人寿此前已两次向股东发起增资计划，但最终未能推进。公告显示，2017年和2018年，中华人寿两次发布向中华集团和中华财险的增资信息，拟增资15亿元和3亿元。但2017年的增资计划发布不久便被撤回，“公司于2017年10月撤回增资申请，增资未能如期到位，对公司利润和业务发展影响较大，公司长期健康发展存在潜在风险。”对此，中华人寿曾在偿付能力报告中公开表示。

2021年12月，中华人寿的增资方案终于落地，其增资金额已调整为8亿元。《财经天下》周刊看到，上述三次增资计划中，中华集团和中华财险作为原有股东，增资行为均已每股1元价格来进行。

而对比市场来看，同样是近期增资的某财险公司，通过公开挂牌引入的新增股东将以3.969579元/股价格增发股份。

“1元价格入股，对于中华人寿的原有股东来说，可能是不划算的事情。”有金融行业人士分析称，中华人寿近年来处于持续亏损之中，其净资产价格可能已经低于每股1元了。

中华人寿成立于2015年11月，成立至今累计亏损超过4.7亿元。而2021年三季度，中华人寿的净资产为14.35亿元，较去年同期缩水了0.59亿元。

具体来看，中华人寿成立首年便亏损了0.35亿元，其仅在2016年实现盈利471.74万元，2017年至2020年，分别亏损为1.42亿元、1.55亿元、0.56亿元和0.94亿元。

经营亏损拖累偿付能力

事实上，连年亏损之下，其偿付能力指标也已受到影响。

2018年的年报显示，中华人寿偿付能力指标由年初的842%骤降至276%。中华人寿对此在年报中分析称，公司中长期保障型业务增加，造成负债久期进一步延长，但公司资产久期无明显变化，且信托资产配置较多。此外，实际资本下降主要是公司经营亏损所致。

在此后的发展中，中华人寿的偿付能力状况并未有显著改善。2020年，其综合偿付能力充足率为165%，较年初提升了4个百分点。中华人寿在报告中指出，公司通过发行资本补充债、安排再保险等方式，综合偿付能力充足率较2019年有一定程度的提升。

据了解，为获得资本“补血”， 此前的2020年4月，中华人寿已获准发行6亿元债券，“募集资金将用于补充公司资本、弥补阶段性资本不足，提高偿付能力和承保能力，增强抗风险能力”。

不过，从其2021年三季度偿付能力报告来看，三季度综合偿付能力充足率为169.01%，较上季度下降了19.28个百分点。今年前三季度，中华人寿累计亏损为561.56万元。

业务发展依赖股东支持

值得注意的是，上述发行债券的行动中，也隐现股东中华集团的身影。2019年6月，中华人寿与中华集团就资本补充债发行事宜签订担保协议，交易标的为中华人寿拟发行面额总计不超过13亿元，存续期不超过10年的资本补充债券。作为股东，中华集团将为此次债券的本金、利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的全部费用提供不可撤销的连带责任保证担保。

而股东对于中华人寿的发展参与并不止于此。除上述增资及担保交易外，业务层面，2021年3月，中华人寿发布公告称，变更经营范围。对比发现，其经营范围的描述中，由“保险代理业务”变更为“代理中华联合财产保险股份有限公司的保险业务”。

此外，2016年至2019年，中华人寿相继承保了中国东方资产管理股份有限公司（下称“东方资产”）、东方邦信融通控股股份有限公司（下称“邦信融通”）、大连银行等公司投保的补充医疗保险。其中，东方资产为中华人寿的实际控制人，邦信融通、大连银行则和中华人寿构成了关联关系。

公开信息显示，成立伊始，彼时的总经理赖军为中华人寿规划了依托互联网、创新团险业务的发展模式，但不足半年，其便结束了在中华人寿的任期。此后，总经理职位更迭为刘显龙和孙玉淳；与此同时，董事长一职也不断变更，成立至今，已经历了刘显龙、丁建平和孙玉淳三位董事长。

如今，随着肖灿军总经理就位，8亿资金准备就绪，中华人寿或将迎来新的发展阶段。

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