(图片主：各种“美国衰落了”的句子很多。部分分析是事实的陈述，逻辑自愿。但是，有些判断可能有失偏颇(例如最近因非法吸入而被捕的《财经大学V》的文章系列)。

恰好我和庞忠甲先生在10年前合著的《美国凭什么》（2012年出版）介绍了美国的经济、科技、军事、教育、营商、民生等方方面面，现在看来并不过时。那就从4月2日开始，特选摘部分内容，和大家分享……）

4-3-6 金融帝国崛起，游戏规则大备

（接上）罗斯福没有太较真而是留了后手。一年之后，又一项有关证券监管的法案被提交国会。1934年5月27日的《纽约时报》写道：“经过长时间的激烈辩论之 后，今天与会者就《证券交易所管理法》全面达成协议。众参两院马上有望批准此法案。根据这个法案的规定，股票市场的管理将集中由名为“美国证券交易委员会”（The U.S. Securities and Exchange Commission， SEC）的新机构进行，该机构由总统任命的五名成员组成。”“对于证券交易中故意的违规行为和触犯法律的行为，判以两年以下的监禁和1万元以下的罚款或者两者兼判。”

致力推动改革的议员皮考拉在接受《纽约时报》的采访时高兴地说：“根据《证券交易所管理法》，投资者将获得比以前更全面更可靠的有关数据，这样能够给投资者更大的信心。该法案将使操纵股市的人走向穷途末路。”从此由总统任命的独立的证券交易委员会可以对证交所进行监管，对故意操纵股票的人治罪。

法案通过后，罗斯福任命自己的老朋友肯尼迪担任首任证交会主席。这位肯尼迪就是后来成为美国总统的那个肯尼迪的亲生父亲。 这个任命被不少人反对。在他们看来，这就像派狐狸去看管鸡窝。《新闻周刊》这样评价道“肯尼迪先生——从前的投机者和庄家，现在的工作是制止投机和坐庄”。

人们看到了老肯尼迪的历史却没有看到肯尼迪的内心。和绝大多数投机商不同，肯尼迪在政治上有雄心。他鼎力相助罗斯福竞选州长和总统，这时肯尼迪就做出了自己的人生选择——“背弃”了华尔街，背弃了自己的过去。在不长的任期内，这位最熟悉华尔街投资伎俩的前投机者，探索出了监管华尔街的一套方法并被他的继任者道格拉斯发扬光大。美国证券业的监管体系就此奠基。

这套制度，至今仍然是美国证券市场的定海神针。在之后的几十年时间里，虽然美国和资本主义世界又经历过好几次重大的危机，但以纽交所为代表的美国证券市场一直表现出相对的稳定性。即使是在2008年，这次被称为自大萧条后最严重的金融危机中，纽交所的股指也没有像投行等其他金融业务那样陷入崩溃的边缘。

一个法律完善、治理有方的证券市场的珍贵价值在于，即使投机的泡沫破灭，泡沫下面潜伏的却是一家家上市公司真实业绩——那才是经济和社会发展的核心动力。这也就可以解释，为什么每一次看上去的灭顶之灾，几年以后看都是浮云。法制下的证券市场是资本主义的真正基石。

在华尔街拒绝监管的保守势力中，冲在最前面的是纽约证交所主席理查德·惠特尼（Richard Whitney，1888-1974），即使在大股灾之后，他依然用“完美无瑕”来形容他掌管下的纽约证交所。他的底气来自股市崩盘时传奇般的“英雄壮举”：他果断地吃进那些迅速下跌的股票，试图挽救即将崩塌的大厦，虽然并没有产生什么实际意义，却为他赢得了华尔街拯救者的声誉。

惠特尼和罗斯福都来自康涅狄格州的格罗顿，是哈佛大学的校友。

惠特尼出身老牌金融家的富贵门庭，看上去像是典型的华尔街老牌贵族，外表风流倜傥、生活极其奢华、出手大方、交友甚广。他在华尔街开办有自己的经纪公司。他的兄弟乔治是摩根财团的高级合伙人，岳父是纽约联邦俱乐部的前任主席。在纽约他有好几处豪宅，周末爱在新泽西自家的农场里打狐狸。

20世纪30年代初期，惠特尼成为纽约证券交易所的总裁，傲慢的华尔街作风越来越明显，甚至连当了美国总统的老同学罗斯福也不放在眼里。在各种场合猛烈抨击罗斯福新政当局的每一项改革措施成为他标志性的举动。

但在一掷千金的豪迈和对总统指手画脚的气概之下隐藏着一个见不得人的秘密。惠特尼的经纪公司赚钱不多，而自有资金在愚蠢的投资理财手段下不断缩水；只因总是能借到钱，挥金如土的生活方式没有任何的收敛。最终，惠特尼陷入了债务累累的绝境。借钱越来越难的时候，就只得依靠挪用公款和金融诈骗来渡过难关了。他盗用纽约游艇俱乐部交他保管的资金，盗窃了纽约证券交易所用于救济经纪人遗属的基金，甚至偷窃了妻子和岳父的财富。到了1938年，惠特尼的骗局终于再也支持不下去了，一个来自华尔街的大丑闻被昭告于天下。　

左翼的《国家》杂志幸灾乐祸地写道：“即使J.P.摩根偷拿圣约翰大教堂的银餐具时被捉拿，都不会比这件事更让华尔街尴尬。”

约翰 S.戈登（John Steele Gordon， 1944-）在他的著作《伟大的博弈》中这样写道：“惠特尼的丑闻彻底改变了原来的力量均势。道格拉斯（证券交易委员会主席）和证交会迅速抓住了这个保守主义集团土崩瓦解的好时机。纽约证交所有了新的章程，交易所总裁成为一名拿薪水的职业经理人而不再是交易所的会员。”

惠特尼的覆灭，使得卫道士的势力土崩瓦解，改革的步伐大大加快。在此之前，华尔街上的所有改革都从未触动过交易所自身会员的利益，而这一次则完全不同了，它彻底改变了交易所的运行方式，使其开始真正为公众 投资者服务，并为即将到来的华尔街巨大的繁荣奠定了坚实的基础。（待续）

2011年10月写于纽约哈德逊河畔

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